هل يجب أن تشتري أسهم تسلا؟ هذا يعتمد على مدى استعدادك للنظر إلى المستق
حققت أيقونة السيارات الكهربائية الكثير من النجاح، ولكن أسهمها انخفضت في عام 2021.
يبدو أن حال المستثمرين في كل مكان، أنه لا يمكنهم الحصول على ما يكفي من الأخبار عن تسلا وعن الرئيس التنفيذي الملياردير إيلون موسك.
كثيرا ما يبحث زوار هذا الموقع عن أخبار أيقونة المركبات الكهربائية خصوصًا مع استمرار نموها ونضجها في مجالات التكنولوجيا الديناميكية.
ولكن كما هو الحال مع العديد من الأسهم ذات الزخم التي تستحوذ على اهتمام وول ستريت، فإن سؤال المليون دولار بالنسبة لشركة تيسلا TSLA, -0.53% هو، "ماذا فعلت من أجلي مؤخراً؟"
وتهدف هذه المراجعة الربع سنوية لأسهم تسلا إلى تجاوز فجوة الأداء السابق أو التغريدات الملفتة للنظر من رئيسها التنفيذي، والتعمق في الأعداد الفعلية لهذا العمل السريع النمو ــ والأهم من ذلك، تهدف إلى معرفة كيف تتشكل هذه المقاييس مقابل المنافسة.
أين يمكن إدراج تسلا؟
تعتبر تسلا، من نواح عديدة، سهم موجود في فئة خاصة به وحده. وحتى لو لم يكن الأمر كذلك، فإن المستثمرين يحتاجون إلى تذكر أنه في بعض الأحيان ليس من السهل مقارنة التفاح في شركة ما بالتفاح مع أي شركة منافسة. اعتبروا هذا تذكير لعمل بحثكم الخاص واتخاذ قرار مستنير في حال أخذ قرار حول كيفية تداول سهم تسلا أو بناءً على احتياجاتكم الفردية، والأخبار والأرقام الأخرى بخلاف ما هو موجود في هذا التقرير.
ومع وضع هذا جانبًا، دعونا نبدأ بالأساسيات: إن تسلا ليست بالزخم الذي كانت عليه في الأعوام الماضية. والأسوأ من ذلك، فإنه مع ارتفاع يبلغ حوالي 900 دولار للسهم لمدة 52 أسبوعًا، وانخفاض السعر الحالي إلى أدنى مستوياته -600 دولار، قد يكون من الممكن إثبات أن تسلا لم تتباطأ فحسب، بل تحولت بالفعل إلى الاتجاه المعاكس.
قد لا يكون هذا أمرًا رائعًا بالنسبة إلى الثيران لسماعه، لكنها نقطة انطلاق مهمة.
المقاييس الرئيسية
ومن المؤكد أن هناك مخاطر تهدد تسلا، وخاصة في ضوء التحديات التي تواجه شركات صناعة السيارات في الآونة الأخيرة، حيث تواصل هذه الشركات الكفاح خلال تعطل سلاسل الإمدادات الناجمة عن الوباء، بالإضافة إلى أن شبح ارتفاع التضخم مازال يثير قلق صناع السياسات والمستثمرين على حد سواء.
على أي حال، استناداً إلى الإحصائيات الأخيرة، فإنه من المستبعد جداً أن تنهار تسلا في أي وقت قريب. لا يوجد سهم يرتفع إلى الأبد في خط مستقيم، ولكن الارتفاع الطويل الأجل للأسهم المقترن بعدد قليل من الأرقام المثيرة للإعجاب بشكل موضوعي يعني أننا نستطيع المجادلة بشأن الاتجاهات القصيرة الأجل ــ ولكن من غير الممكن انهيار سهم تسلا.
الأصول والنقد
تبلغ القيمة السوقية لشركة تسلا حوالي 600 مليار دولار، أي أكثر من إجمالي منافسيها الكبار مجتمعين. وفي الواقع، فإن هذا بفضل إدراجها في مؤشر S & P 500 في ديسمبر، حيث يعتبر واحد من أضخم 10 أسهم في هذا المؤشر الرائد.
بغض النظر عن القيمة السوقية، فإن شركات صناعة السيارات القدامى تمتلك الكثير من الأصول الملموسة عندما يتعلق الأمر بمرافقها الضخمة فضلاً عن الأموال النقدية الموجودة في دفاترها. ولكن كما ذكرت في تحليلي الأخير لأحد منافسي تسلا، شركة نيو الصينية لصناعة السيارات الكهربائية NIO, -2.19%، فإن التحدي الذي يواجهه المستثمرون هنا لا يكمن في إجراء الحسابات بشأن الأصول الحالية، بل في موازنة هذه العمليات في مقابل الإمكانات المستقبلية ــ أو العراقيل التي من شأنها أن تجعل المصانع القديمة عفا عليها الزمن. فعلى سبيل المثال: إذا كانت شركة جنرال موتورزGM"، + 0.57% "لديها مجموعة من المصانع التي تصنع محركات شاحنات غير كفؤة والتي تصل إلى 20 ميلاً للجالون، فإنها قد لا تتمكن من بيع هذه المعدات بشكل كبير...
وفي صناعة سريعة التطور مثل السيارات الكهربائية، يبدي المستثمرون استعدادهم لدفع علاوة مقابل الأسهم التي يعتقدون أنها ستكون مهيمنة في المستقبل ــ وهم يتوقون بشكل كبير إلى تخفيض الأسماء الأكثر استقرارًا، بصرف النظر عن ميزانيتها العمومية الحالية.
نمو المبيعات
وفي السنوات السابقة، كان سهم تسلا مدعوم بالكامل تقريبًا بسبب نمو الإيرادات إلى أعلى المستويات بالإضافة إلى الزيادة في عدد المركبات المباعة. وفي عام 2020، استطاعت الشركة تحقيق هدفها الطموح للسيارات البالغ 500 ألف سيارة الذي حدده ماسك قبل خمس سنوات. إن الأشخاص الذين آمنو بشركة تسلا واشتروا منها خلال تلك السنوات الفاصلة حصلوا على مكافأة كبيرة..
وفي عام 2021، ظل التوسع في المبيعات مثيرًا للإعجاب خاصًة في ضوء تحديات سلسلة الإمدادات، بما في ذلك النقص الأخير في أشباه الموصلات الذي أدى إلى تعكير صفو صناعة السيارات. مع الوضع في عين الاعتبار أنه في الأرقام المالية للربع الأول التي صدرت قبل بضعة أسابيع، قالت شركة تسلا أنها سلمت نحو 185 ألف سيارة إجمالًا. وهذا أكثر من ضعف العام السابق ــ والذي يعتبر أمر رائع في أي بيئة، ولكن على وجه الخصوص في بيئة حيث كافحت شركات صناعة السيارات القديمة مثل تويوتا موتور كورب TM -0.37% وفولكس فاجنAG VWAGY + 0.34% من أجل النمو وشركة فورد موتور Co.’s F, +0.51% " ، حيث انخفضت المبيعات.
القدرة على التسعير والربحية
ورغم أن تيسلا شهدت بيع ما يقارب ضعف عدد السيارات بما فيها سيارات الدفع الرباعي، فإن نسبة المبيعات قياساً بالإيرادات لم تزد إلا بنحو 74%. ومع الأخذ بعين الاعتبار الانخفاض الكبير في هامش التشغيل على أساس سنوي، فإن هذا يرسم صورة لتسلا على أنها تجني قدر أقل من المال لكل مركبة بالتزامن مع نموها ــ حتى مع نمو هوامش ربح شركات صناعة السيارات القديمة في نفس الوقت.
ولكي يكون الأمر واضحاً، فقد دأب المعارضين على التذمر بشأن إمكانات تسلا الربحية لسنوات، لذا فإنه من المرجح أن يلفت هذا الانتقاد انتباه العديد من الثيران. ففي نهاية المطاف، فإن نيو ليست شركة مربحة على الإطلاق ولكنها ما زالت قادرة على تحقيق مكاسب بنسبة 877 % في سوق الأسهم على مدى الأشهر 12 الماضية.
ومع ذلك، من الصعب القول أن تسلا ونيو "متساويتان". ففي نهاية المطاف، يحب الثيران الترويج لإدراج S&P الأخير والقيمة السوقية الهائلة. لذا متى يعني هذا بالضبط أنه يجب أن تلعب وفقًا لقواعد الربحية والهوامش التي يجب أن تقلق بشأنها شركات صناعة السيارات الناضجة؟
واستناداً إلى التحركات الأخيرة لأسعار الأسهم، فإنه يبدو أن وول ستريت مهتمة بشكل كبير بهذه القضايا المتعلقة بالمدارس القديمة عندما يتعلق الأمر بتسلا وليست فقط على استعداد لمنح إيلون ماسك وشركاه تصريحاً مجانياً بناءً على مبيعات المركبات وحدها.
التدفق النقدي الحر
التدفق النقدي الحر هو أحد المجالات التي استطاعت فيها تسلا إظهار أنها تخطو خطوات كبيرة. حيث يحظى توليد التدفقات النقدية بالأولوية من قِبَل العديد من المستثمرين في الاقتصاد العالمي عالي التقنية حيث لا تكون القيمة الزمنية للأموال عديمة الأهمية. ويعتبر هذا الأمر صحيح بشكل مضاعف بالنسبة لشركة موجهة نحو النمو مثل تسلا التي تحتاج اليوم إلى نقد مجاني كبير في حال كانت تريد تحقيق أهدافاً تشغيلية طموحة.
استطاعت تسلا إعطاء وول ستريت سببًا لتشجيعها، حيث أنه بناءً على الأشهر الـ 12 الماضية، لم يبقى التدفق النقدي الحر للشركة ايجابيًا فحسب بل توسع بشكل كبير، مما يعتبر إضافة كبيرة بالنظر إلى الأرقام السلبية من أقرانها في هذه القائمة.
بطبيعة الحال، يسارع المستثمرون المحنكون إلى الإشارة إلى أن التدفق النقدي في الفراغ لا يعني الكثير. حيث أنه عند النظر إلى عائد التدفق النقدي الحر لسهم تسلا، والذي يحسب عن طريق قسمة التدفق النقدي على سعر السهم الحالي البالغ حوالي 600 دولار، فإن المقياس ليس مثيرا للإعجاب.
يعتبر المقياس إيجابيًا، وهو مؤشر جيد. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى نمو تسلا لتصبح شركة مربحة بشكل كبير مع مقاييس تشغيلية قوية، فهي أيضا علامة على أن هناك الكثير من العمل المتبقي لإنجازه.
تقييم المخزون وأدائه
وكما ذكرت في تحليلي الأخير لمنافس شركة تسلا "نيو"، فإن المستثمرون غالبًا يرون ما يرغبون رؤيته في هذه المقاييس. حيث أنه في حال كنت أكثر تقليدية وتفضّل المقاييس مثل هامش التشغيل والتدفق النقدي، فقد يبدو سعر سهم تسلا الحالي غير المستقر مناسباً. وإذا كنت مستثمراً مائلا للنمو الكبير وقلقاً بشأن هيمنة السيارات الكهربائية في المستقبل بشكل أكثر من ربحية الربع الماضي، فربما تعتقد أن وول ستريت تفقد القصة الحقيقية مرة أخرى.
وأياً كان وجهة نظرك، فمن الصعب المجادلة بشأن هذه الحقيقة: تعد تسلا واحدة من أكثر الشركات ديناميكية في الأعوام الخمسة الماضية. حتى لو لم تستطع الشركة المشاركة في النسبة المئوية المكونة من أربع أرقام في الأرباح التي حققها بعض المستثمرين خلال ذلك الوقت، فعليك احترام أن الشركة لديها مركبات كهربائية أثبتت بشكل فردي تقريبًا أنها تتمتع بإمكانيات كبيرة في السوق.
وتبلغ نسبة الأسعار إلى الإيرادات الآجلة في سهم تسلا 10 أضعاف نظيراتها. ولكن مرة أخرى، الأمر يختلف حسب المنظور الذي ترى منه الموضوع. حيث أنه في حال كان تركيزك على الأرباح وحدها، ستبدو عالية جدا. ولكن إذا كان تركيزك ينصب على النمو في المستقبل، فإن دفع علاوة كبيرة فوق العمليات الحالية قد لا يخيفك إذا كنت واثقا من أن تيسلا سوف تحقق ذلك.
رأي وول ستريت
هذه هي علامة السؤال الكبيرة - ما إذا كانت تسلا تستطيع تحقيق ذلك. واستنادًا إلى أحدث الأرقام، قد تتفاجأ عندما تعلم أن معظم الناس في وول ستريت يقولون أن هذا "ليس مرجحًا".
إن "المال الذكي" هناك يحب أن ينظر إلى الأسهم الساخنة مثل تسلا، حيث يغطي أكثر من 30 من المحللين الأسهم. كما يصادف أن المحللين في جانب البيع كانوا متفائلين نسبياً بطبيعتهم، حيث يحصل سهم شركة S&P 500 النموذجي على 56٪ من المحللين ليصنفوه على أنه "شراء" استناداً إلى التقديرات المتوسطة.
وهذا يجعل من حقيقة أن أصحاب سهم تسلا لا يحصلون إلا على تقييم "شراء" بنسبة 41% أكثر إثارة للقلق. حيث أنه عندما يكون لديك العشرات من الناس المتفائلين بشأنك بشكل عام ولكن أربعة فقط من كل 10 يعتقدون أن المستقبل أكثر إشراقا لك مقارنة بمنافسيك؟ فهي ليست نظرة جيدة.
من المسلم به أن السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا لـ Tesla أعلى بنسبة 16 ٪ من المكان الذي أغلق فيه السهم في 25 مايو، لذا فليس الأمر كما لو أن هؤلاء المحللين يوصون بهروبكم وأنتم تصرخون. لكن أي مستثمر يستحق ماله يعلم أنه حتى ربح 10٪ يمكن أن يبدو مثل علف الدجاج إذا تركك الجميع وراءه.